Investition und Finanzierung (I&F) - Cheatsheet.pdf

Barwertmethode und Kapitalwertmethode: Grundlagen und Unterschiede

Definition:

Barwertmethode und Kapitalwertmethode vergleichen Investitionsprojekte basierend auf ihrem Barwert und Kapitalwert.

Details:

• Barwert bezeichnet den aktuellen Wert zukünftiger Zahlungen, diskontiert mit einem Zinssatz (\(i\)). Formel: \[ BW = \frac{K}{(1+i)^n} \]
• Kapitalwert ist die Summe der diskontierten Ein- und Auszahlungen eines Projekts. Formel: \[ CW = \frac{E_1}{(1+i)^1} + \frac{E_2}{(1+i)^2} + ... - A_0 \]
• Unterschiede: Ziel der Barwertmethode ist es, den heutigen Wert von zukünftigen Zahlungen zu ermitteln, während die Kapitalwertmethode den wirtschaftlichen Nutzen eines gesamten Projekts bewertet.
• Nutze die Kapitalwertmethode zur Beurteilung der Rentabilität eines Investitionsprojektes (positiver Kapitalwert -> akzeptieren).
• Barwertmethode hilft bei der Berechnung des Werts einzelner Zahlungsströme oder Investitionen.

Interne Zinsfußmethode: Berechnung und Interpretation

Definition:

Interne Zinsfußmethode: Verfahren zur Ermittlung des Zinssatzes, bei dem der Kapitalwert einer Investition null ist und damit die Rentabilität der Investition anzeigt.

Details:

• Ermittlung des internen Zinsfußes (IRR) durch Lösen der Gleichung: einen Wert von null ergibt
• Interpretation: IRR > Kapitalkosten → Investition vorteilhaft, IRR < Kapitalkosten → Investition unvorteilhaft
• Hauptproblem: Mehrdeutigkeiten bei nicht monotonen Zahlungsreihen
• Berechnung: Numerische Methoden wie die Newton-Raphson-Methode werden oft verwendet

Modigliani-Miller-Theorem: Kapitalkostensätze und Einfluss auf Unternehmenswert

Definition:

Das Modigliani-Miller-Theorem besagt, dass in einem Markt ohne Steuern, Insolvenzkosten, Informationsasymmetrien und Transaktionskosten die Kapitalstruktur eines Unternehmens keinen Einfluss auf dessen Gesamtwert hat.

Details:

• Der Unternehmenswert ist unabhängig von der Verschuldungsquote (These I).
• Die Kapitalkosten hängen linear vom Verschuldungsgrad ab (These II).
• Eigenkapitalkosten nehmen mit höherer Verschuldung zu, um das höhere Risiko zu kompensieren.
• Formel für Gesamtkapitalkosten: : := + { - } { } * .
• Formel für Eigenkapitalkosten: := + ( - * { }

CAPM (Capital Asset Pricing Model): Anwendung und Limitationen

Definition:

CAPM erklärt den Zusammenhang zwischen dem systematischen Risiko eines Wertpapiers und seiner erwarteten Rendite.

Details:

• Formel: \[ E(R_i) = R_f + \beta_i \cdot (E(R_m) - R_f) \]
• Erwartete Rendite (E(R_i))
• Risikolose Rendite (R_f)
• Beta (\beta_i)
• Erwartete Marktrendite (E(R_m))
• Annahme: Kapitalmärkte sind effizient
• Anwendung: Bestimmung der Kapitalkosten, Portfolio-Management
• Limitationen: Annahme der Markteffizienz, Schätzung von Beta, statische Parameter

Dynamische Investitionsrechenverfahren: Net Present Value und Internal Rate of Return

Definition:

Dynamische Verfahren zur Bewertung von Investitionen unter Berücksichtigung der zeitlichen Struktur von Ein- und Auszahlungen. Berücksichtigen den Zeitwert des Geldes.

Details:

• Net Present Value (NPV): Summe aller abgezinsten Ein- und Auszahlungen. Formel: \[ NPV = \frac{{C_0}}{{(1 + r)^t}} - I \] mit \( C_0 \) = Cash Flows, \( r \) = Diskontsatz, \( t \) = Zeit, \( I \) = Anfangsinvestition.
• Internal Rate of Return (IRR): Der Abzinsungssatz, bei dem der NPV = 0. Gleichung: \[ 0 = \frac{{C_0}}{{(1 + IRR)^t}} - I \].

Pecking-Order-Theorie: Prioritäten der Finanzierungswahl und praktische Beispiele

Definition:

Pecking-Order-Theorie: Unternehmen bevorzugen interne Finanzierung gegenüber externer Finanzierung und Schulden gegenüber Eigenkapital, um Informationsasymmetrien und Finanzierungskosten zu minimieren.

Details:

• Reihenfolge der Finanzierung: 1. Interne Mittel, 2. Schulden, 3. Eigenkapital
• Begründung: Minimierung von Kosten und Informationsasymmetrien
• Formel zur Kapitalstruktur: Kein festes Ziel für Verschuldungsgrad
• Praktische Beispiele: Nutzung von Rücklagen, Aufnahme von Bankkrediten, Ausgabe neuer Aktien als letzte Option

Eigenfinanzierung vs. Fremdfinanzierung: Vor- und Nachteile jeder Finanzierungsart

Definition:

Eigenfinanzierung: Finanzierung durch Eigenkapital. Fremdfinanzierung: Finanzierung durch Fremdkapital. Unterschiedliche Auswirkungen auf Liquidität, Unabhängigkeit und Risiko.

Details:

• Eigenfinanzierung: Kapitalerhöhung durch Gesellschafter oder Gewinnthesaurierung
• Vorteile: Unabhängigkeit, keine Zinsbelastung, höhere Kreditwürdigkeit
• Nachteile: Begrenzte Mittel, Verwässerung der Eigentümerstruktur
• Fremdfinanzierung: Aufnahme von Krediten oder Anleihen
• Vorteile: Größere Kapitalbeschaffung, Steuerersparnisse durch Zinsabzug
• Nachteile: Zins- und Rückzahlungsverpflichtungen, Abhängigkeit von Gläubigern

Discounted Cash Flow (DCF) Methode: Detaillierte Berechnungsschritte und Anwendungsbereiche

Definition:

Methode zur Bewertung von Investitionen basierend auf der Abzinsung zukünftiger Cashflows

Details:

• Formel: \(DCF = \sum_{t=1}^{n} \frac{CF_t}{(1+r)^t}\)
• CF_t: erwarteter Cashflow im Jahr t
• r: Diskontierungszinssatz
• n: Anzahl der Betrachtungsperioden
• Berechnungsschritte:
• Bestimmung der zukünftigen Cashflows (CF_t)
• Festlegung des Diskontierungszinssatzes (r)
• Abzinsung der Cashflows auf den heutigen Wert
• Summierung der abgezinsten Cashflows
• Anwendungsbereiche: Investitionsentscheidungen, Unternehmensbewertung, Projektfinanzierung